由于特朗普总统的激烈言辞支持了对伊朗长期战争和全球能源冲击风险增加的担忧，美国股市周四大幅下跌。标准普尔500指数和道琼斯指数下跌超过1%，而科技股为主的纳斯达克100指数下跌超过1.5%。总统承诺在未来几周对伊朗进行更具攻击性的打击，延长了对波斯湾能源出口将继续中断和能源基础设施将继续成为目标的预期。与冲突相关的通胀风险推动国债收益率在整个曲线上反弹，给本周因信贷成本和风险情绪复苏而受益的股票带来压力。英伟达、亚马逊和Meta下跌超过2%。与此同时，特斯拉在发布近年来最差的销售季度之一后下跌4%。最后，Blue Owl下跌7%，因为其两个私人信贷基金面临41%的赎回请求，迫使其限制清算并加剧了该行业的动荡。

美国10年期国债收益率在周四小幅上升至4.36%，因对通货膨胀螺旋再度加剧的担忧重新浮现。由于美国总统特朗普承诺对伊朗采取更激进的行动，油价飙升，同时未提供重新开放霍尔木兹海峡的具体计划。原油价格仍接近2022年的高点，进一步加剧了对其通胀影响的担忧，这可能促使美联储采取更鹰派的立场，并推迟今年的任何降息。早些时候，美联储主席鲍威尔表示，官员们可能需要对冲突的经济影响作出反应，尽管在此阶段并不需要，并补充说当前政策已为观望态势做好了准备。市场目前预计美联储将在今年保持联邦基金利率不变。与此同时，债券市场将在周五因复活节假期关闭。

2026年2月，美国出口增长4.2%，即126亿美元，达到创纪录的3148亿美元，这一增长主要得益于商品出口增加115亿美元，其中非货币黄金（+80亿美元）和天然气（+13亿美元）领涨。服务出口也增加了11亿美元，得益于旅行、商业服务、金融服务和知识产权使用费的增长。出口激增与美国关税政策的另一个重大转变相吻合。2月20日，最高法院推翻了特朗普总统贸易议程的一个核心支柱，即根据《国际紧急经济权力法》（ieepa）征收的广泛全球关税，迫使政府根据另一项法规实施紧急关税。然而，这一权力将在7月到期，官员们急于寻找新的法律依据以维持保护主义壁垒。

RatingDog中国综合制造业PMI从2026年2月的52.1下降至3月的50.8，表明工厂扩张放缓，低于预期的51.6。产出和新订单继续增长，但增速放缓，生产连续第四个月扩张。由于需求超过生产，积压订单增加，而就业连续第三个月上升，标志着自2021年中以来最长的就业增长期。采购活动继续扩张，略微提升了投入库存，但成品库存略有收缩。供应商交货时间延长至2022年12月以来的最大程度。投入价格通胀飙升至2022年3月以来的最高水平，而产出价格通胀达到四年来的峰值，主要由于中东紧张局势导致的能源成本上升。尽管面临这些压力，制造商对未来12个月的生产仍持乐观态度，受到更强劲的需求、产能投资和政府政策的支持。

中国国家统计局制造业pmi从2026年2月的49.0上升至3月的50.4，超过了50.1的预期。这标志着自去年3月以来的最强读数，并在经历两个月的收缩后反弹，得益于年初政府支出的增加和由人工智能相关全球需求推动的出口韧性。产出增长加速（51.4对比2月的49.6），新订单大幅反弹（51.6对比48.6）。外部需求也增强，新出口订单上升（49.1对比45.0）。采购活动增加（50.9对比48.2），而就业仍处于收缩状态（48.6对比48.0），供应商交货时间仍低于临界值（49.5对比49.1）。与此同时，价格飙升，受原油价格和有色金属价格飙升的推动，投入成本（63.9对比54.8）和产出价格（55.4对比50.6）均达到四年来的最高水平。商业信心略有下降（53.4对比53.2），但仍保持乐观。

中国国家统计局综合pmi产出指数从上个月的49.5上升至2026年3月的50.5，标志着自12月以来的最高读数，并重返扩张区间。改善的原因是制造业产出的反弹，因为企业在春节后恢复运营，供应链和劳动力供应逐渐正常化。服务业在连续两个月的收缩后也有所恢复，得益于政策措施和稳定的商业信心。然而，中东紧张局势升级带来风险：更高的能源价格和潜在的航运中断可能会提高投入成本，并对外部需求产生压力，特别是对出口商而言。国家统计局统计师霍立辉指出，尽管外部不确定性依然存在，但中国企业的整体生产和运营正在改善，显示出各行业的更广泛复苏。