巴西雷亚尔在8月份对美元升值至5.4，为近一年来最强势水平，投资者在权衡央行持续实施紧缩政策的前景与美元走弱以及政府采取措施减轻关税损害的因素。7月份头条年度通胀率从6月的5.35%放缓至5.23%，低于5.33%的共识水平，加上央行决定将Selic利率保持在15%，强化了政策将保持紧缩直至通胀显示更加坚定趋向目标的信息。与此同时，与华盛顿的谈判以及宣布的应急方案以保护出口商免受新的50%美国关税的影响，降低了出口收入和经常账户遭受严重打击的直接概率。外部力量加剧了这一变化，因为7月美国CPI意外放缓至0.2%，提振了对美联储提前放宽政策的预期，并机械性地削弱了美元。