中国生产者价格降幅超预期

中国2026年1月生产者价格同比下降1.4%，较12月的1.9%跌幅有所放缓，并将收缩延续至连续第40个月。最新数据略低于市场预期的1.5%跌幅，标志着自2024年7月以来最温和的下降，反映了北京持续努力抑制过度价格竞争。生产资料价格下降速度明显放缓（-1.3%对比2025年12月的-2.1%），其中原材料（-2.0%对比-2.6%）和加工（-0.4%对比-1.6%）的降幅减小，而采矿业下降速度加快（-8.1%对比-4.7%）。消费品价格下降速度加快（-1.7%对比-1.3%），主要由于服装（-0.7%对比-0.1%）和食品价格（-1.9%对比-1.5%）的降幅加大，而耐用品仍然疲软（-1.8%对比-3.5%）。此外，日用品成本下降速度加快（-1.8%对比1.4%）。按月计算，1月ppi上升0.4%，较12月的0.2%涨幅加快，标志着自2023年9月以来最快的增长。

2025年12月，中国生产者价格同比下降1.9%，较11月的2.2%降幅有所缓和，并将收缩延续至连续第39个月。最新数据略高于市场预期的2.0%降幅，标志着自2024年8月以来最温和的下降，反映出北京继续努力抑制过度价格竞争。消费品价格下降速度略慢（-1.3% vs -1.5%），受耐用品（-3.5% vs -3.6%）和服装（-0.1% vs -0.3%）降幅减缓推动，而食品价格仍然疲软（-1.5% vs -1.5%）。相比之下，日用品成本略有加快（1.4% vs 1.1%）。同时，生产资料价格下降速度放缓（-2.1% vs -2.4%），其中采矿（-4.7% vs -6.1%）、原材料（-2.6% vs -2.9%）和加工（-1.6% vs -1.9%）的降幅有所减弱。2025年全年，生产者价格缩减2.6%。按月计算，12月PPI上升0.2%，此前两个月分别小幅上升0.1%。

2025年11月，中国生产者价格同比下降2.2%，较10月的2.1%降幅略有加快，标志着连续第38个月收缩。结果略差于市场预期的2.0%降幅，反映出持续的价格竞争和国内需求疲软。消费品价格在11月加速下降（-1.5% vs -1.4%），主要由于耐用品降幅加大（-3.6% vs -3.2%），而食品（-1.5% vs -1.6%）和服装（-0.3% vs -0.3%）继续小幅下跌。相比之下，日用品成本略有加快上涨（1.1% vs 1.0%）。同时，生产资料价格依然疲软（-2.4% vs -2.4%），其中采矿（-6.1% vs -7.8%）、原材料（-2.9% vs -2.5%）和加工（-1.9% vs -1.9%）持续下降。今年前11个月，生产者价格缩减2.7%。按月计算，PPI微升0.1%，与10月的增速相同。