中国固定投资增长低于预期

2026年第一季度，中国固定资产投资同比增长1.7%，低于市场预期的1.9%增幅。最新数据略低于前两个月的1.8%增长。房地产投资进一步下降，下降11.2%（相比1-2月下降11.1%），部分抵消了基础设施（8.9%）和制造业（4.1%）投资的增长。在各行业中，第一产业投资增长15.9%，第二产业增长5.8%，而第三产业投资下降1.0%。剔除房地产行业，1-3月固定资产投资增长4.8%。按月计算，3月固定资产投资增长0.52%，低于2月的0.99%增幅。

2026年1月至2月，中国固定资产投资增长1.8%，与市场预期的0.4%下降相悖。此前，2025年固定资产投资下降3.8%，这是自1989年以来的首次年度下降，原因是房地产市场急剧下滑以及地方政府借贷限制收紧。在今年前两个月，基础设施投资增长11.4%，制造业投资增长3.1%，超过了房地产投资下降11.1%的影响。按行业划分，第一产业投资激增17.4%，第二产业增加5.4%，而第三产业投资减少0.4%。剔除房地产行业，1月至2月固定资产投资增长5.2%。按月计算，2月固定资产投资增长0.4%，连续第二个月增长，但较1月的1.3%增幅有所放缓。

2025年，中国固定资产投资下降了3.8%，比市场预测的3%降幅更为严重。这是自1989年以来的首次年度下降，主要受房地产投资大幅下降（-17.2%）拖累。基础设施投资也下降了2.2%，而制造业投资则小幅增长了0.6%。按行业划分，第一产业投资增长2.3%，第二产业增长2.5%，而第三产业投资则收缩了7.4%。剔除房地产行业，2025年固定资产投资下降了0.5%。按月计算，12月份固定资产投资下降了1.1%，此前11月份下降了0.4%。