中国固定投资下降幅度超出预期

2025年，中国固定资产投资下降了3.8%，比市场预测的3%降幅更为严重。这是自1989年以来的首次年度下降，主要受房地产投资大幅下降（-17.2%）拖累。基础设施投资也下降了2.2%，而制造业投资则小幅增长了0.6%。按行业划分，第一产业投资增长2.3%，第二产业增长2.5%，而第三产业投资则收缩了7.4%。剔除房地产行业，2025年固定资产投资下降了0.5%。按月计算，12月份固定资产投资下降了1.1%，此前11月份下降了0.4%。

2025年1月至11月期间，中国固定资产投资同比下降2.6%，超过市场预期的2.3%降幅，此前前十个月下降了1.7%。这是自2020年6月以来的最大降幅，原因是房地产投资持续下降（-15.9%对比1月至10月的-14.7%）和基础设施投资（-1.1%对比-0.1%），以及制造业增长放缓（1.9%对比2.7%）。按行业划分，第一产业投资增长放缓（2.7%对比2.9%），第二产业（3.9%对比4.8%），而第三产业投资进一步下降（-6.3%对比-5.3%）。剔除房地产行业，固定资产投资增长0.8%，低于前十个月的1.7%增幅。按月计算，11月固定资产投资下降1%，低于10月的1.5%降幅。

中国的固定资产投资在2025年1月至10月的同比下降了1.7%，超出了市场预测的0.8%的下降幅度，并较前9个月的0.5%下降进一步下滑。最新数据标志着连续第二个月的下降，也是自2020年6月以来最陡的下降，主要受到房地产投资的快速减少的影响（-14.7% vs 1月至9月的-13.9%），基础设施下降（-0.1% vs 1.1%）和制造业增速放缓（2.7% vs 4%）。按行业划分，第一产业和第二产业的投资增速有所放缓（分别为2.9% vs 4.6%和4.8% vs 6.3%），而第三产业的投资进一步下降（-5.3% vs -4.3%）。除去房地产部门，2025年1月至10月的固定资产投资同比增长了1.7%，较前9个月的3%增长有所放缓。按月计算，2025年10月的固定资产投资下降了1.62%，较9月的0.07%的下降进一步加剧。