2025年1月，中国国家统计局综合PMI产出指数从前一个月的52.2下降至50.1，为自8月以来的最低水平，并未达到市场预期的52.0。制造业在经历了三个月的增长后，在新年初萎缩，反映出春节前工厂活动乏力。与此同时，服务业经济在12月经历了九个月来的最大增幅后有所缓和。1月综合PMI的下降是在对美国对中国贸易关税增加的担忧中出现的，因为特朗普政府可能最快于2月对所有中国进口商品征收10%的关税。预计北京今年将推出更多支持措施以缓解关税上升的影响。然而，一些分析师预测，这些努力可能会侧重于产业升级和基础设施，而非家庭消费。这种关注可能会加剧工厂产能过剩，抑制消费者支出，并加大通缩风险。