日本标志着市场间溢出加速，波动性激增

日本财政部长片山萨津纪表示，近期市场动荡突显了利率受到其他市场波动影响的速度之快，她警告这种动态正变得过于重要，无法忽视。片山指出，“自2月26日以来，金融市场经历了过度的波动，远超出正常情况下的合理范围”，强调这种不稳定性可能会加速利率变动，超出预期。部长补充道，“来自其他市场的利率上升可能会比我们预期的更快显现”，强调全球金融联系的速度。片山提到，在最近与七国集团同行的会议上，这一问题得到了广泛认可，并呼吁采取更“更新且经过深思熟虑”的政策回应，以管理这些跨市场溢出效应。

日本进一步加息的政策仍然适宜，因为经济活动和价格改善，如果前景保持，货币宽松将逐步减少。日本银行在三月份的意见摘要中指出，尽管之前有所加息，金融条件仍然宽松，投资回撤主要反映了劳动力短缺和材料成本上升，而不是利率上升。然而，中东的不确定性对市场情绪造成了压力，促使董事会在最近的会议上维持利率不变。未来的紧缩将取决于工资、通货膨胀、金融条件和地缘政治风险。政策制定者将评估宽松条件是否持续，以及工资增长和“期初价格上涨”的传播范围。尽管外部风险可能推高价格并抑制增长，但预计通货膨胀将呈上升趋势。政策制定者强调，如果条件保持，需毫不延迟地调整政策，同时避免持续的通货膨胀超过2%。

日本银行在2026年3月的会议上将关键短期利率维持在0.75%不变，使借贷成本保持在自1995年9月以来的最高水平。此举是在美国联邦储备委员会维持利率不变几小时后宣布的，进一步强化了全球谨慎的立场。周四的决定广泛预期，并以8票对1票通过，高田肇投票反对，支持将利率提高至1%。政策制定者认为日本经济正在适度复苏，但警告中东紧张局势升级使前景蒙上阴影。董事会表示，如果经济增长和通胀如预期发展，将继续提高利率和调整货币支持，并指出实际利率仍然显著偏低。与此同时，预计消费者物价指数（cpi）通胀将暂时降至2%以下，然后面临来自原油价格上涨的重新上行压力。官员们强调，鉴于地缘政治风险、能源市场和全球经济趋势对日本复苏和通胀路径的影响，需要密切关注这些因素。