日本央行关注风险中的渐进政策转变

日本进一步加息的政策仍然适宜，因为经济活动和价格改善，如果前景保持，货币宽松将逐步减少。日本银行在三月份的意见摘要中指出，尽管之前有所加息，金融条件仍然宽松，投资回撤主要反映了劳动力短缺和材料成本上升，而不是利率上升。然而，中东的不确定性对市场情绪造成了压力，促使董事会在最近的会议上维持利率不变。未来的紧缩将取决于工资、通货膨胀、金融条件和地缘政治风险。政策制定者将评估宽松条件是否持续，以及工资增长和“期初价格上涨”的传播范围。尽管外部风险可能推高价格并抑制增长，但预计通货膨胀将呈上升趋势。政策制定者强调，如果条件保持，需毫不延迟地调整政策，同时避免持续的通货膨胀超过2%。

日本银行在2026年3月的会议上将关键短期利率维持在0.75%不变，使借贷成本保持在自1995年9月以来的最高水平。此举是在美国联邦储备委员会维持利率不变几小时后宣布的，进一步强化了全球谨慎的立场。周四的决定广泛预期，并以8票对1票通过，高田肇投票反对，支持将利率提高至1%。政策制定者认为日本经济正在适度复苏，但警告中东紧张局势升级使前景蒙上阴影。董事会表示，如果经济增长和通胀如预期发展，将继续提高利率和调整货币支持，并指出实际利率仍然显著偏低。与此同时，预计消费者物价指数（cpi）通胀将暂时降至2%以下，然后面临来自原油价格上涨的重新上行压力。官员们强调，鉴于地缘政治风险、能源市场和全球经济趋势对日本复苏和通胀路径的影响，需要密切关注这些因素。

日本的货币政策即将结束多年大规模宽松，日本银行董事会成员高田肇在周三的演讲中表示。他称之为“真正的曙光”，因为中央银行逐渐转变政策。高田指出，企业行为变得更加积极，而金融条件仍然宽松，深度负的实际利率刺激了各行业的企业贷款。他主张进一步逐步加息，依据海外发展和广泛的国内数据，而不是急于达到中性利率。然而，他警告外部冲击可能会使通胀高于预期。在一月份，高田对以8比1的投票决定将利率维持在0.75%表示异议，提议将利率提高至1.0%，并指出对美国关税的担忧已减轻。