日本商业信心达到1年来的高点

日本大型制造商的商业调查指数在2025年第四季度上升至4.7％，高于上一季度的3.8％，并标志着今年最强的读数。结果也超出了4.1％的预期，突显了尽管贸易摩擦、增长担忧和不断增加的财政风险，但仍然保持了强劲的韧性。企业还面临着日本银行加息的前景，市场预计将在12月采取行动，然后在2026年再加息2至3次。前瞻指引显示未来条件将变得较为宽松，制造业信心预计将在2026年第一季度降至1.1％，第二季度降至1.3％。这一指数是从主要制造商的调查中得出的，对于一个工业产出发挥核心作用的经济体来说，它仍然是一个关键的晴雨表。

日本大型制造企业的商业调查指数（BSI）在2025年第三季度意外上升至3.8％，而上一季度为-4.8％，为自2024年第一季度以来的最低水平。这一结果轻松超过市场预期的下降至3.3％，标志着自2024年第四季度以来的最高水平，也是连续三个季度首次回到正值领域。这一改善反映了出口的急剧反弹，因为企业在新实施的15％全面关税之前向美国提前装运货物。上周，美国总统唐纳德·特朗普签署了一项行政命令，与日本达成贸易协议，对包括汽车在内的大多数日本商品征收15％的基准关税。BSI基于对日本大型制造商的调查，是对这个严重依赖工业产出的国家经济健康状况的关键衡量指标。制造商对未来几个月持乐观态度，预计第四季度进一步上升至3.9％，随后在2026年第一季度略微下降至3.3％。

2025年第二季度，日本大型制造企业的商业调查指数下降至-4.8%，低于上一季度的-2.4%。这一结果违背了市场对回升至0.8%的预期，标志着自2024年第一季度以来的最低水平。这种恶化反映了日本出口驱动型经济面临的日益严峻挑战，受到美国总统唐纳德·特朗普引入的新贸易壁垒的影响。今年4月初，美国对日本商品征收了广泛的对等关税，最初是对日本商品征收20%的关税和对汽车进口征收25%的税款，后来转而对除中国以外的所有国家征收统一的10%关税。基于对日本大型制造商的调查，BSI作为日本经济健康状况的关键衡量标准，在这个严重依赖工业产出的国家中具有重要意义。尽管目前经济处于低迷状态，制造商对未来几个月持乐观态度，预计第三季度将大幅反弹至5.7%，第四季度将达到8.4%。