欧元区第一季度工资增长放缓至2.5%

2026年第一季度，欧元区谈判工资同比上涨2.5%，低于上个时期修正后的2.9%，也远低于2024年的5.6%峰值。这一下滑为欧洲中央银行官员提供了一些缓解，他们对伊朗冲突带来的通胀风险感到担忧，这可能使中央银行在评估能源冲击的二次效应时避免激进的货币紧缩。飙升的油气价格已经将欧元区通胀推高至3%，高于欧洲中央银行的2%目标。随着进一步上涨的可能性，官员们在6月的会议上暗示可能加息。然而，一些倡导者对此表示谨慎，因为最近的采购经理人指数（pmi）数据显示经济急剧收缩，在更紧的货币政策下可能会恶化。

2025年第四季度，欧元区谈判工资同比上涨2.95%，较上季度修正后的1.89%有所加速，显示出薪资增长的回升，但仍远低于2024年5.4%的峰值。这一反弹支持欧洲央行的观点，即没有必要进一步降息，因为工资动态与通胀压力逐渐缓解保持一致。在连续第五次会议上将存款利率维持在2%后，欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德强调密切关注薪资，因为薪资对服务业通胀的影响仍然超过3%。欧洲央行预计，随着工资增长的放缓，通胀将稳定在2%的目标附近，尽管它认为工资放缓的风险可能对通胀构成上行威胁。同时，政策制定者对薪资过度放缓持谨慎态度，欧元区通胀在1月份降至1.7%，预计在未来几年将保持在接近或略低于2%的水平。

欧元区的谈判工资在2025年第二季度同比上涨了3.95%，较上一季度上调后的2.46%加快，使欧洲央行在利率路径上变得复杂。欧洲央行强调，将通胀降至2%目标取决于工资增长放缓以及服务业价格压力降温，而服务业通胀仍停留在接近3%的水平。尽管德国央行指出本季度德国工资大幅上涨，但也预计未来会有所放缓，因为通胀放缓，经济疲弱。欧洲央行自己的工资跟踪器显示，明年将有较为温和的工资增长，这提供了一些安慰。然而，最近的上涨突显了为何决策者对进一步降息保持谨慎。市场普遍预计欧洲央行将在9月将存款利率保持在2%不变，继续暂停一年的降息，尽管一些官员认为额外的降息仍应保持为一种选择。