根据初步估算，HCOB欧元区综合PMI从2025年4月的50.4下降至5月的49.5，与市场预期的50.7形成鲜明对比，反映出今年私营部门活动的首次收缩。此次收缩是广泛的，服务业活动转为下降（48.9对比4月的50.1），而制造业活动则以较慢的速度下降（49.4对比49），反映出近三年来最轻微的收缩。由于美国关税风险和欧盟的报复措施削弱了客户对新业务的承诺，加上上个月提前下单的影响，企业本月收到的新订单减少。不过，由于订单积压维持了对产能的需求，就业增长基本保持稳定。在价格方面，制造成本下降，而服务成本则大幅上升。展望未来，商业信心指数降至19个月低点。