俄罗斯卢布从三年高位回落

俄罗斯卢布在四月份徘徊在每美元75左右，为三年来的最高水平，这得益于能源价格上涨和俄罗斯央行的高利率支持。由于美国和伊朗延长了对霍尔木兹海峡商业船只的封锁，石油和天然气价格持续上涨，推动了对替代石油和天然气来源的需求。此外，美国暂停了对俄罗斯石油的部分制裁，以缓解全球供应紧张局面。这些发展不仅支持了来自石油出口国的外汇流入，还部分能源出口以卢布进行谈判，因为俄罗斯金融体系被排除在美元计价交易之外。伊朗冲突爆发后，货币的初步暴跌促使俄罗斯政府停止用能源收入购买外汇以填充其战争资金。同时，俄罗斯央行发出信号，可能会停止降息，因为通胀风险依然存在。

俄罗斯卢布在每美元77左右徘徊，较2月底接近三年高点75.5略有回落，因对经济增长的担忧加剧，抵消了资本管制和外汇流入俄罗斯金融系统低迷的支持。2025年，俄罗斯国内生产总值增长1%，远低于自乌克兰战争开始以来的平均水平，这促使俄罗斯央行意外延长降息周期。然而，针对俄罗斯中央银行和主要企业的制裁不断加剧，阻碍了国内市场参与者以硬通货进行交易，导致俄罗斯央行的汇率在全年飙升。这在卢布对交易的96%暴跌中得到了体现，与俄罗斯入侵乌克兰之前相比。此外，能源收入的急剧下降对俄罗斯预算至关重要，促使俄罗斯央行和财政部在国家福利基金中出售黄金和人民币以资助政府运作，同时也支持了货币。

俄罗斯卢布在12月接近每美元78卢布的水平，距离本月初76.5卢布的近三年高点并不太远，这是由于对硬通货的需求低和俄罗斯央行实行高利率政策。对俄罗斯中央银行和主要企业的制裁阻止了国内市场参与者进行硬通货交易，导致俄罗斯央行的美元汇率在整年内暴跌。这一点在乌克兰入侵前后卢布交易对的交易量下降了96%得到了体现，而来自俄罗斯央行的数据显示，近60%的俄罗斯出口是以卢布支付的，而2021年这一比例为14%。最新的制裁措施包括对卢克石油和俄罗斯石油公司这两家俄罗斯最大的石油公司实施制裁，而欧盟确认将在2027年逐步淘汰俄罗斯的液化天然气。与此同时，俄罗斯央行本月将其主要利率下调50个基点至16.5%，并暗示增加的通胀预期限制了更具包容性金融条件的空间。