俄罗斯卢布从三年高位回落

俄罗斯卢布在每美元77左右徘徊，较2月底接近三年高点75.5略有回落，因对经济增长的担忧加剧，抵消了资本管制和外汇流入俄罗斯金融系统低迷的支持。2025年，俄罗斯国内生产总值增长1%，远低于自乌克兰战争开始以来的平均水平，这促使俄罗斯央行意外延长降息周期。然而，针对俄罗斯中央银行和主要企业的制裁不断加剧，阻碍了国内市场参与者以硬通货进行交易，导致俄罗斯央行的汇率在全年飙升。这在卢布对交易的96%暴跌中得到了体现，与俄罗斯入侵乌克兰之前相比。此外，能源收入的急剧下降对俄罗斯预算至关重要，促使俄罗斯央行和财政部在国家福利基金中出售黄金和人民币以资助政府运作，同时也支持了货币。

俄罗斯卢布在12月接近每美元78卢布的水平，距离本月初76.5卢布的近三年高点并不太远，这是由于对硬通货的需求低和俄罗斯央行实行高利率政策。对俄罗斯中央银行和主要企业的制裁阻止了国内市场参与者进行硬通货交易，导致俄罗斯央行的美元汇率在整年内暴跌。这一点在乌克兰入侵前后卢布交易对的交易量下降了96%得到了体现，而来自俄罗斯央行的数据显示，近60%的俄罗斯出口是以卢布支付的，而2021年这一比例为14%。最新的制裁措施包括对卢克石油和俄罗斯石油公司这两家俄罗斯最大的石油公司实施制裁，而欧盟确认将在2027年逐步淘汰俄罗斯的液化天然气。与此同时，俄罗斯央行本月将其主要利率下调50个基点至16.5%，并暗示增加的通胀预期限制了更具包容性金融条件的空间。

俄罗斯卢布在12月份升值至每美元76卢布以上，创下近三年来的最高水平，这是由于俄罗斯央行实施高利率政策以及由于俄罗斯经济受到国际孤立影响而导致国内对外币需求暴跌。对俄罗斯中央银行和主要企业实施的制裁不断加剧，阻止了国内市场参与者进行硬通货交易，导致他们对央行的汇率修正在整个年份内激增。这在俄罗斯入侵乌克兰之前后卢布交易对的交易量下降了96%得到了体现，而来自央行的数据显示，近60%的俄罗斯出口以卢布支付，而这一比例在2021年为14%。最新的制裁措施包括对卢克石油和俄罗斯石油公司这两家俄罗斯最大的石油公司实施制裁，同时欧盟确认将在2027年前逐步淘汰俄罗斯液化天然气。与此同时，俄罗斯央行表示将维持紧缩政策直至明年年底以遏制通胀压力，也支撑了卢布。