波兰第六次2025年降息，宽松货币政策

波兰国家银行在3月份的会议上将基准利率下调25个基点至3.75%，这是今年首次降息，符合市场预期，同时表明未来的决策将取决于即将发生的发展。这一举措使政策利率降至自2022年3月以来的最低水平。尽管对中东冲突的担忧日益加剧，导致全球石油和天然气价格上涨，但中央银行指出3月份的通胀预测有所改善。1月份年度总体通胀降至2.2%，自2025年7月以来一直保持在银行目标区间1.5%–3.5%内。不过，波兰国家银行警告通胀前景存在上行风险，扩张性的财政政策、强劲的需求和稳健的工资增长加剧了能源价格的上涨。波兰经济在2025年持续稳步扩张。第四季度国内生产总值同比增长4%，标志着自2022年第三季度以来最强劲的增长速度。

波兰国家银行在2月份将主要利率维持在4%不变，符合预期，连续第二个月暂停，政策制定者在考虑进一步放松之前等待新的宏观经济预测。该决定与市场预期一致，尽管观点分歧，一些分析师预计将降息25个基点。官员们提到，自上次会议以来缺乏新的通胀数据和有限的新信息。新的通胀预测将在3月份发布，这将有助于更清晰地评估近期的去通胀趋势是否可持续。12月份通胀放缓至2.4%，接近中央银行1.5%至3.5%目标区间的中点，而1月和2月的最终通胀数据也将在3月份发布，因统计篮子发生了变化。

波兰国家银行在2026年首次会议上将基准利率维持在4％，暂停了去年六次实施的总计175个基点的降息。去年12月，年通胀率降至2.4％，为自2024年4月以来的最低水平，略低于nbp的2.5％±1个百分点的目标范围。然而，中央银行指出，尚不清楚通胀下降是否能够在较长期内持续。最新数据表明，尽管零售销售、工业产出和建筑业放缓，波兰2025年第四季度的gdp增长可能仍接近第三季度水平。劳动力市场指标显示工资增长放缓，企业部门就业人数减少。在这种背景下，货币政策委员会维持nbp利率不变，并指出未来的政策调整将取决于通胀和经济活动的最新数据。